运营数据持续下滑 新增开店数放缓明显
在经营模式上，亚朵酒店主要依赖加盟模式 。数据显示，2019年、2020年及2021年一季度，在加盟治理业务分别实现收入8.40亿元、9.26亿元及2.54亿元，占当期总收入的53.6％、59.1％和60.5％；同期，亚朵直营酒店租赁业务收入占当期总收入的39.2％、31.7％和29.7％ 。这也意味着，亚朵集团是一家酒店治理集团，而非真正意义上的酒店集团 。
根据介绍，在亚朵集团的加盟模式下，由加盟商负责酒店建设、装修及维护，亚朵集团提供相应指导，并派驻代表治理经营，并向加盟商收取费用 。
采访人员通过亚朵官方发布的2021亚朵集团加盟手册发现，轻居酒店、亚朵酒店、亚朵S酒店在签约时需一次性收取履约保证金10万元、工程指导费8万元/店以及技术系统安装费1万元/店，此后还需收取总经理费、治理费、流动图书馆筹建费、财务指导费等持续性费用 。
然而，在扩张几乎依靠加盟模式的情况下，亚朵的开店步伐已明显放缓 。2019年，亚朵新增加盟酒店178家 。2020年疫情期间新增酒店156家，至今年前五个月新增加盟数量已降至43家 。
招股书数据显示，亚朵集团2020年营收15．67亿元，与2019年的营收规模基本持平，而净利润规模则同比约减少37.8%，盈利能力有所下降 。同时，亚朵酒店的综合毛利率呈现下降态势 。其中，2019年的综合毛利率为24.78％，2020年的综合毛利率减少至21.56％，2021年第一季度的毛利率进一步下降至20.78％ 。
市场普遍认为，亚朵的利润主要来源于加盟费，直营收入只占30％左右，这种公司恐怕很难上市 。按此趋势，走加盟模式的亚朵今年新增酒店数量可能会大幅滑坡 。伴随着亚朵以加盟酒店实现业务拓张的速度放慢，其今后营收增长可能会同步失速 。
行业竞争激烈 IP模式创新存风险
IP化是亚朵酒店的一大特色，但是，近年来IP跨界在酒旅行业蔚然成风，亚朵酒店IP之路已开始变得艰难，无法作为其登陆资本市场最有力的保证 。
从近期的市场数据看，尽管仍有人将它归入中端酒店“四小龙”之列，但亚朵酒店在新一轮扩张中掉队明显 。公开资料显示，截至2020年底，锦江酒店旗下在营的中端酒店数量4422家，占总酒店数目的近一半，客房51.2万间，占比增长至55.74％；同期，华住旗下定位中端的品牌——全季酒店也已有795家 。
与同样重注中端市场的东呈酒店与尚美生活相比，亚朵也不出彩 。目前东呈国际集团集团旗下拥有超过3000家酒店（含筹建），客房数超过24万；而尚美生活门店总数突破5500家，覆盖全国333座城市 。
招股书显示，2020年中，亚朵IP酒店的客单价为469.1元，较同区域可比酒店的平均每日房价（ADR）高15.4% 。这对18-25岁的年轻人来说，性价比并不高，跨界酒店反而沦为“打卡地”的尴尬 。
首旅如家酒店集团总经理孙坚认为，在新型消费者中，IP确实可以吸引或聚集一部分人 。但是，商业的本质不仅仅是只是创造概念，一定是有比较合理的商业逻辑，特殊是可持续发展的逻辑 。“假如要真正发展特色酒店，IP酒店就像车展上的概念车，玩玩而已 。”
柏文喜指出，IP战略能否成为亚朵的杀手锏还有待时间的验证 。目前海内酒店品牌竞争形成三足鼎立的局面，首旅如家集团、华住集团、锦江集团已经凭借众多品牌迅速抢占市场 。在这种格局下，IP战略在圈粉引流方面可能还有一定效果，但是在流量转化为实实在在的交易方面可能还有较长的路要走，也存在较大的不确定性风险 。
【亚朵升级铂金太难 亚朵酒店怎么样】