2017年 ， 泰恩康曾谋求创业板上市 ， 但因其对代理产品的依赖 ， 业绩高增长的持续性受到质疑 ， 同时多次收购可能存在减值风险等原因 ， 以致公司于2019年8月上会时被否 。
此次二度闯关 ， 市场对其的质疑也并没有减少 ， 高增长的口罩业务回落是必然趋势 。 去年 ， 因疫情原因 ， 原本的口罩业务销量暴增 ， 光口罩业务收入达到2.39亿元 ， 占营收比重增至33.76% ， 其产能利用率也由2019年的46.44%一跃增至103.37% 。


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不过 ， 在国内疫情有效防控下 ， 口罩的需求逐渐回落 ， 2020年上半年公司口罩平均售价约为1.06元/只 ， 下半年就降至0.54元/只 。 更令人担忧的是 ， 为了应对疫情 ， 公司将口罩产能扩产至年产3.55亿只 ， 产能提升了约123% ， 而即便是需求最旺盛的2020年 ， 公司也仅销售2.7亿只口罩 ， 巨大的产能如何消化也是其未来将面临的主要问题 。
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唯一获批自研药“爱廷玖”
除了口罩业务带来了短期高增长外 ， 真正让泰恩康二度闯关A股市场的底气应该是去年8月刚刚上市的自研药“爱廷玖”盐酸达泊西汀片 。
盐酸达泊西汀大家可能听着陌生 ， 但一说到“必利劲”想必很多人就知道了 。 必利劲和爱廷玖的主要成分都是盐酸达泊西汀 ， 是国内外唯一批准治疗PE的药物成分 。


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来源：网络
泰恩康的“爱廷玖”盐酸达泊西汀片于2020年4月获得国家药监局批准 ， 并获得一致性评价 ， 为国内“首仿” ， 其质量、疗效与原研药品等同 。
2020年8月爱廷玖投入市场销售 ， 今年上半年 ， 该药共实现销售收入7396.23万元 ， 成为其主要的自产产品 。 根据白云山“金戈”销售抗ED药物取得丰厚利润的前车之鉴 ， 泰恩康同样也对“爱廷玖”盐酸达泊西汀片寄予厚望 。
事实上 ， 这块领域可想象的空间也较大 。 公开数据显示 ， 国内成年男性ED的总发病率达到26.1% ， 其中有33.7%的ED患者同时患有PE 。 在大众对男科疾病认识不足等现状下 ， 造成了很多患者没有及时获得治疗 ， 包括中国在内的亚太地区 ， PE患者的就诊率仅7% 。
相较于原研药“必利劲”179元/3片的售价 ， 泰恩康的“爱廷玖”盐酸达泊西汀片目前市场价为99元/3片 ， 此前参与第三批国家药品集中采购 ， 并以67.38元/盒（规格：30mg*2片）的价格中标 ， 即33.69元/片 。


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仿制药要比原研药的研发费用少很多 ， 可以以较低的价格上市 ， 在国产仿制药之前 ， 印度版的仿制必利劲比进口原研药便宜不少 ， 一粒（60mg）价格在15-20元 。 不过 ， 印度药在国内没有正规销售渠道 ， 在质量上难有保障 。
如今 ， 国产仿制药的上市 ， 可以替代这一市场的空白 。 不过除了泰恩康之外 ， 还有多家企业的仿制药在上市申请中 ， 其中科伦药业“艾时达”与“爱廷玖”几乎同时上市销售 ， 该产品以89.5元/盒（规格：30mg*3片）中标集采 ， 即29.83元/片 。 此外 ， 深圳信立泰、力品药业（厦门）也已取得国产药品注册批件 ， 不久后也将面世销售 。
由此可见 ， 虽“爱廷玖”的潜在空间较大 ， 但大众对于男科疾病认识还不够 ， 短时间内可能难以大规模放量 ， 加上其他药业争先入市 ， “爱廷玖”面临的市场竞争也将愈演愈烈 。
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小结
如今 ， 医药行业已然在洗牌 ， 曾被市场质疑依赖代理药物的泰恩康 ， 靠着“疫情”翻了个身 ， 不过随着疫情逐渐得到控制 ， 口罩收入恐怕难以助推业绩增长 。 在集采及竞争激烈的背景下 ， 难保未来其自研“爱廷玖”的价格不会继续下降 ， 可能暂时还不能支撑其医药制造营收的“大梁” 。