JPM2023：数字医疗IPO缩水97%，生物科技并购潮再起

2022年的经济有多冷？
刚刚结束的JPM2023（第41届摩根大通医疗健康年会）发布了一份股权资本研发报告：相较2021年全美310个项目成功IPO（不包括SPAC），总计1510亿美元的融资额， 2022年股权市场直接拦腰斩断，全年仅上了20个项目，其中医疗健康11个，融得资金7亿美元，降幅高达94% 。

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2010-2022年美国市场IPO变化趋势
（数据来源：EQUITYCAPITALMARKETSUPDATE2022Recap&2023Outlook；J.P.Morgan）
不过，该图所展现的数据还有另外一层意思，它强调医疗健康赛道的韧性。一方面，医疗健康贡献了全年55%的IPO数量，另一方面，该赛道展示出远超行业的抗风险能力。当标普500收益跌至-19% ，医疗健康板块仍然保值，交出了能源板块之外的最好成绩，与工业制造、C端消费并驾齐驱。

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【JPM2023：数字医疗IPO缩水97%，生物科技并购潮再起】2021-2022年美国市场各行业发展趋势
（数据来源：EQUITYCAPITALMARKETSUPDATE2022Recap&2023Outlook；J.P.Morgan）
尽管统计数字有些残酷，但2023年仍然值得期待。今年的JMP终于冲破新冠疫情所设下的空间障碍，重拾In-Person交流模式；国内龙头再度结伴出海，华大智造、君实生物、德琪医药、信达生物、因美纳等一众企业相继发布演讲，加速海外市场扩张步伐。
种种细节之下，复苏之风似乎早已拂过医疗领域。
资本回暖，
新一轮跨国并购已经开启
JPM之所以会被奉为全球生命科学走势的灯塔，是因为它总是能够吸纳全球最重磅的医疗交易。
JPM2019的收购狂潮比过往任何一年都刮得要响，在礼来宣布以80亿美元拿下LoxoOncology后，百时美施贵宝公布了对新基药业的740亿美元世纪并购，直接将癌症疗法推上时代的风尖浪口。
反观2022年初的线上摩根大会，所有并购项目无一超过10亿美元，最为昂贵的是美敦力对于心脏消融公司Affera那起价值9.25亿美元的并购，似乎已为2022年后续的惨淡市场埋下伏笔。
借助并不严谨的推理，我们或许能从JPM2023看到希望的影子。
仅大会首日，已有五家企业宣布并购事项。其中，阿斯利康对于CinCorPharma总计18.22亿美元的并购；Chiesi对于Amryt总计14.8亿美元的并购，两者交易金额之和已远超JMP2022 ，为2023年的医疗健康领域开了一个好头。此外，诺华首席执行官VasNarasimhan也在会上表示正在评估各种并购机会，看好40-50亿美元以下、符合公司战略、能够真正带来价值的项目。

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JMP首日并购列表
■阿斯利康收购CinCorPharma
阿斯利康此番收购的CinCor是一家专注于开发针对顽固性高血压以及慢性肾病新型疗法的美国公司。两家公司预计将在今年第一季度完成收购。
根据协议条款，阿斯利康同意以每股26美元的现金收购CinCor股份，并以5.22亿美元支付CinCor的或有价值权利（CVRs）。这使得最终总交易价值约为18亿美元，较CinCor1月6日的收盘市值溢价206% 。
阿斯利康此次交易的核心在于CinCor的候选药物Baxdrostat ，这是一种醛固酮合成酶抑制剂(ASI) ，主要用于治疗顽固性高血压。
阿斯利康的目标是将Baxdrostat与其研发的糖尿病药物Farxiga结合起来，进一步加强其心肾药物的渠道能力。
■Ipesn收购Albireo
Ipsen是一家总部位于法国布洛涅比扬古的生物制药公司，专注于推进肿瘤学、罕见疾病和神经科学领域的药物研发。 JMP2023上， Ipsen宣布收购美国的Albireo 。后者是一家罕见病公司，主攻用于治疗儿童和成人胆汁淤积性肝病的酸调节剂。