雍禾|封面快评丨雍禾植发冲击“植发第一股”，植发圈“爱尔眼科”呼之欲出( 二 ) 本土|病例|确诊|大连|大连市

雍禾面对的市场，同样潜力无限。
根据弗罗斯特沙利文的数据：2020年，中国完成的植发手术仅有51.6万例，渗透率0.21%。这表明毛发医疗服务市场的潜力极其巨大，需求远未满足。
而弗罗斯特沙利文的预测，2030年中国毛发医疗服务市场的规模将达1381亿。这与爱尔上市10年后2019年1275亿的规模基本持平。也就是说，毛发医疗服务市场很可能10年增长7.5倍。10年涨6倍的眼科市场，就孕育了爱尔眼科这支超级大牛股；那么，10年涨7.5倍的毛发医疗市场，难道不会创造一个“雍禾奇迹”吗？
看着时代天使（06699.HK）将近400倍的市盈率，你就知道，医美板块在不断创造类似的奇迹。
营销升级植发市场前景可观
不过，雍禾要真正赶上爱尔，仍要在营销上下大功夫。因为，爱尔的营销能力强悍得令人难以置信。
2008-2020年，爱尔的总营收从4.39亿增长到119.12亿，但营销费用仅从0.46亿增长到10.66亿；销售费用与总成本之比，始终在11%-15%之间徘徊。
特别是2020年，爱尔的总营收创下119.12亿的新高，销售费用占比却创下11.76%的新低。
相比之下，雍禾2018-2020年的“销售和营销开支”与总成本之比，分别为49.6%、53.1%、47.6%。
这是啥意思？
就是爱尔用1000万的销售成本，能撬动1亿的营收；但雍禾用1000万的销售成本，只能撬动2000万的营收。为什么爱尔的营销能力这么强？一是与眼科疾病的痛苦程度有关，二是跟爱尔以线下为主的营销方式有关。
创业初期，爱尔市场部门有个奇怪的名字——“防盲办”，主要任务是深入社区搞“义诊”，给老人小孩测视力、测眼压、验光配镜，顺便把患者引到医院做手术。
近年来，爱尔又通过“以心eye护?睛彩未来”幼儿眼健康公益行动，仅用“百万公益基金”，就成了辽宁2000多家幼儿园的战略合作伙伴，精准锁定小客户。
此外，爱尔的会员活动，一能增强客户黏性，二是让会员邀请朋友参加，源源不断搞“拉新”。
在线上，爱尔还与权威媒体联合发布《国民手机用眼行为大数据报告》、《国人近视手术白皮书》，不断“科普”角膜激光手术、全飞秒手术、晶体植入手术，用最省钱的办法做消费者教育。这些营销手段，成本低、效率高，行之有效。
但脱发的痛苦程度，没法跟眼病比。雍禾的营销，没法这么搞，只能以线上为主、线下为辅。在线上，雍禾在腾讯、头条投广告，在百度投搜索，又在微博、B站、抖音等社交媒体上做科普，开拓潜在客户。在线下，雍禾一面在地铁、电梯上投广告，一面拜访互联网、金融企业客户，用举办毛发养护研讨会的方法，寻找潜在客户。由于病症性质不同，雍禾在线下很难有所作为，只能转战线上引流，导致销售费用比居高不下。
资本市场，看的是未来。
实际上，雍禾在提交招股书后，关于“雍禾”、“植发”的报道暴增，一时引爆了财经热点。招股期间尚且如此，如果雍禾最终夺得“中国植发第一股”的桂冠，那雍禾将确立长久的品牌优势。因为上市以后，雍禾不论是发季报、发年报、发公告，还是日常经营的风吹草动，都可能成为新闻热点。上市，将是免费的品牌宣传放大器。这意味着，销售费用占比在未来的下降空间，可能非常大。
实际上，雍禾的营销费用，很大一部分是品牌广告。一旦公司上市、品牌力提升，这部分费用占比将自然减少，令利润占比持续提升。从这个角度看，资本市场可能更看好雍禾的未来。像植发这种潜力大、成长强、收益高、风险低的行业，正是投资者梦寐以求的“黄金赛道”。实际上，资本市场对“植发股”早就翘首期盼。