投资|疫苗产业群雄逐鹿，哪些标的潜力最大？| A股2022投资策略⑨ 生物|全年|品种|产业|开发|疫苗

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2021年，全国疫苗接种已达数亿剂次之多，但其中新冠肺炎疫苗出货占绝大多数。由于新冠疫苗集中大规模接种对中检院批签发工作，疾控中心接种点等资源占用，对常规疫苗形成一定“挤出”效应。
事实上，除新冠疫苗之外， HPV、PCV13（13价肺炎球菌多糖结合疫苗）、四价流感疫苗等全年的出货量也值得关注。国金证券统计显示，除新冠疫苗外，今年1—11月疫苗批签发5144批次，较去年同期增长11.4% ，其中HPV疫苗、四价流感疫苗表现突出，万泰生物（603392.SH）、智飞生物（300122.SZ）、金迪克（688670.SH）相关品种明显放量。被新冠疫苗光环笼罩的其他疫苗股， 2022年会迎来投资机会吗？
HPV疫苗激烈博弈
【投资|疫苗产业群雄逐鹿，哪些标的潜力最大？| A股2022投资策略⑨】HPV疫苗、PCV13等品种国产与进口出现激烈博弈，却未出现一方压倒态势，市场渗透率不断提升。
HPV疫苗是市场热度最高的品种之一，目前上市的HPV疫苗有双价、四价、九价之分。 2020年5月18日，万泰生物（603392.SH）开发等二价HPV疫苗（商品名：馨可宁）获批，这是继默沙东开发四价和九价HPV疫苗、GSK（葛兰素史克）开发双价HPV疫苗以来，首款获批的国产疫苗。
馨可宁自2020年4月起首获批签发，全年批签发总量达246万支，市场份额约10% ，成功赶超GSK 。 2020年GSK双价HPV疫苗批签发量仅为69万支，同比大幅减少66% 。万泰生物的优势主要源于定价， 2020年报显示，馨可宁定价为每支329元，远低于进口HPV疫苗动辄数千元的定价。
双价HPV疫苗带来的增量，在上半年已有所显现。上半年万泰生物疫苗板块收入达7.79亿元，同比增加超过8倍；带动上半年营业收入19.64亿元，同比增加132.78% ，实现归母净利润7.22亿元，同比大幅增加195.92% 。
双价HPV疫苗出货大幅增加已经开始“威胁”进口品种。对于代理商智飞生物（300122.SZ）而言，完成全年目标存有压力。 2020年12月22日，智飞生物与默沙东就HPV疫苗等品种续签采购协议，约定2021年智飞生物HPV疫苗的采购额为102.89亿元，并可增加至120.4亿元；包括五价轮状病毒疫苗等品种合计采购金额最高136.18亿元。
2020年，智飞生物代理产品收入139.55亿元，代理生物制品采购成本达90.09亿元。如果2021年完成136.18亿元采购并达成销售，代理产品收入或可达210亿元。上半年，智飞生物代理产品收入达71.17亿元，从目前批签发次数推测，全年要达到200亿代理收入难度不小。
PCV13疫苗市场竞争加剧
二价HPV疫苗将有新晋入局者。 10月14日，沃森生物（300142.SZ）表示其二价HPV疫苗申报生产的相关工作在按程序持续推进中，目前正处于审评阶段。与此同时，沃森生物另一款重要品种——PCV13获得国产首发的资格。 2020年1月10日，沃森生物PCV13疫苗正式获批，在当年就取得相当亮眼成绩。沃森生物2020年报显示，全年PCV13疫苗批签发446.51万剂次，市场份额超过40% 。
PCV13是国内最大的疫苗单品之一，适用于儿童及幼儿肺炎球菌所引发相关疾病预防。自2016年PCV13进入中国以来，辉瑞作为唯一的供应商，产品销售一直十分紧俏。 2020年，辉瑞PCV13疫苗批签发642.35万剂次，市场份额近60% 。
沃森生物最新三季报显示，今年1—9月PCV13疫苗获得批签发403.33万剂次，同比增加21.75% 。国金证券报告指出，今年1—11月，辉瑞PCV13批签发55次，同比增加162%；同期沃森生物批签发38次，仅增6% 。