国产肾透析续命一年从患者身上只赚648？

编者按：本文来自微信公众号有数DataVision（ID:ycsypl），作者：李康平周哲浩，创业邦经授权发布。
【国产肾透析续命一年从患者身上只赚648？】当代“药神”？
中国有超过1.3亿慢性肾脏病患者，需要接受透析治疗的尿毒症患者超过100万人。这个群体的数量仍在以每年10%-20%的速度快速增长。
但对于国内做肾透析生意的公司而言，每年从一名患者手中赚的钱，可能也就手游氪金一单的水平。
日前冲刺港交所的山东威高血液，在国内肾透析行业龙头的地位稳固。拿血液肾透析领域来说，国内市占率前五的公司中，只有山东威高一家中国独苗，其他都是外企。但与医药行业动辄30%的净利率不同，山东威高的净利率只有10%左右。
按透析一次450元粗略计算，使用医保报销90%后，患者一次只需要自费支付45元，到山东威高手中的净利润只有4.5元。一个月12次计算一年144次，一年威高从患者手中赚取648元，正好原神氪一单。
当然，公司并不直接向患者收费，主要收入来源还是来自医院的设备订单。
根据山东威高6月27日提交的招股说明书， 2019-2021公司三年营收为22.02亿， 25.65亿， 29.48亿，但净利润分别只有1.7亿， 2.9亿， 2.7亿。

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净利润低未必是坏消息。这得从耗材生意——也就是山东威高所做的生意说起。
01拼销售的耗材生意在医院的收入结构里，药品收入是第一大头，占比接近三分之一，其次是检查治疗收入，但这些收入历年有所下降，取而代之上升的是另一种我们平时没有注意过的收入：卫生材料收入。

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所谓的卫生材料就是医疗耗材。
按照毛利率水平，可以分高净值耗材和低净值耗材。高净值耗材的毛利率在70%左右，与传统药品处于同一水平，典型的耗材包括心脏起搏器，人造股骨头等；低净值耗材则包括口罩、手套、纱布等，毛利率20%左右。
主要经营高净值耗材的公司，比如做口腔修复膜的正海医疗，其2021年的毛利率高达89.11%；做医用骨科植入耗材的三友医疗毛利率为90.5% ，而低净值耗材的公司，比如手套大户英科医疗在疫情前毛利率仅为25.1% ，做医用胶布的南卫医学毛利率也在20%左右浮动。
对于肾透析来说，医疗耗材是病患支出的大头。因为单纯吃药不能替代肾，只能仰仗外部装置来完成血液净化功能。所有的器质性疾病几乎都是如此，骨头坏死换钢质股骨头，心脏瓣膜损毁更换机械瓣，这都是医疗耗材。

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这种心脏机械瓣膜国产一个4万左右
但肾透析这个产业却比较特殊， 40%左右的毛利率远超手套纱布，而又远不及心脏瓣膜这类真正的高净值耗材。
主因在于肾透析相关的医疗耗材研发几乎已经非常成熟，不同厂商的产品性能区别不是很大，类似于99分与100分之间的差距。
这时传统药企或是高净值耗材企业那种靠专利技术垄断获取高利润的玩法已经很难实现，各个医疗耗材企业，尤其是低净值耗材企业之间竞争主要依靠销售手段。
目前国内这类企业并无巨头产生，但在国外已经有康乐保与麦朗两家耗材巨头，康乐保产品全球市占率接近50% ，而麦朗医疗器械175亿美元的销售额比GE医疗还多5亿美元的收入。
它们也都是销售出众的代表。
康乐保因为研发需要与大量医生护士保持长期合作关系，而麦朗更是依靠自己的销售网络来满足各个医疗机构的需要从而奠定霸主地位，截止于2020财年，麦朗全球拥有50多个配送中心，生产基地也有30个，卡车1200辆，强大的运输能力保证销售服务到位。