公司|威高骨科(688161.SH)：业绩稳健向好，半年度净利同比增长37.85%( 二 ) 脊柱|类产品|领域|威高|技术领

其三，威高骨科具备品牌优势，市场规模大。从规模角度看，威高骨科是国内最大的骨科植入医疗企业，脊椎行业第一、创伤和关节也位于第一梯队。作为国内首批进入高端植入骨科医疗器械领域的厂商之一，公司迅速抢占市场，通过多品牌运营，满足不同类型客户需求，逐渐沉淀品牌底蕴，加持品牌魅力。
公司拥有“威高骨科”、“北京亚华”、“健力邦德”和“海星医疗”四大品牌，在脊柱类、创伤类和关节类骨科医疗器械领域形成以中高端市场为主、兼有经济型市场的全面覆盖。根据招股书数据，公司在国内骨科植入医疗器械国产企业中排名第一；其中脊柱类国产企业排名第一；创伤类排名国产企业排名第二；关节类国产企业排名第三。值得注意的是，公司已与超过 1000 家经销商建立了合作关系，产品应用于超过 1500 家终端医疗机构的相关骨科手术中。
图表三：公司多品牌运营阵营

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来源：天风证券研究所，格隆汇整理
未来随着国产替代步伐加速，公司可以继续在国产市场凭借以上优势发挥强者恒强优势，巩固行业市场地位，并不断扩大产能，维持规模优势，在存量市场中打开增量市场，为未来业绩增长蓄力。
集采政策下是风险还是机遇
另一方面，高值医用耗材领域的带量采购政策沸沸扬扬，资本市场对该政策各持己见。
注意到，十二省骨科创伤类医用耗材带量采购结果已于7月20日出炉。由河南、山西、江西、湖北、重庆、贵州、云南、广西、宁夏、青海、湖南、河北等十二个省（市、区）组成的创伤联盟采购召开了骨科创伤类医用耗材带量采购申报大会，并公布了拟中选结果。
从目前已公布的锁定板、髓内钉、普通板三类产品的中标结果来看，最低降幅达到82.45% ，最高降幅更是达到94.85% ，竞争十分激烈。而在此次激烈的集采竞争中，威高骨科凭借多品牌战略，成熟的价格体系和完整的产品结构，在此次集采中成功中标，旗下健力邦德、威高海星创伤的两类创伤类产品也成功中标，成为此次集采的赢家之一。
头部企业相比其他企业更具竞争力且抗风险能力更强，带量采购作为国家大力推行的政策，每家医疗企业都极为重视。激烈竞争之下，各家企业对利润做出了最大程度的让步。但曾几何时，一听集采便恐慌，资本市场曾认为这将大幅降低医疗企业的利润，以利空角度去看待，而后随着市场进入了冷静思考，资本市场开始出现了不一样的声音。
接下来，笔者想从以下几点探讨下究竟集采是机遇还是挑战，对威高骨科的影响究竟如何，威高骨科是否具备应对政策的压力。
首先，对于威高骨科这类头部企业，集采或是一场更加彰显强者恒强的竞争方式。头部企业拥有更强的品牌影响力、更先进的技术研发、更高的产品质量以及更大的市场规模，产品品质更加有保障，同时又能对成本进行很好的控制，竞争优势会更加突出。
其二，威高骨科本身已建成专业的销售和市场推广团队，构筑了完善的市场销售网络。在全国建立了多个区域性物流平台，其专业投标团队也使得中标能力颇强。
其三，从另一个角度来说，集采省略掉中间环节也更能确保公司产品的销量，单从产品看，被集采打压价格后产品利润空间降低，但如果通过集采方式公司销量往上走，并创造出比之前更大的销量和市场，实际上盈利还是没有减少的，毕竟即便是被打压价格，公司产品仍然有利润空间。