300亿市值巨头诞生，这个医美赛道还能更火吗？( 三 )

从各家企业的选择来看，胶原蛋白用在功能性护肤类、医用敷料类、注射填充类的产品居多。其中，功能性护肤品与医用敷料是主流选择，占据了绝大部分市场份额。
根据沙利文的数据，在胶原蛋白细分产品的市场销售额中，功效性护肤品与医用敷料排在前两位，分别在2017年到2021年达到了52.8%与92.2%的增长率。
市场规模方面，以重组胶原蛋白功效性护肤品为例，该市场规模已从2017年的8.4亿元增长到了2021年的46亿元人民币，年复合增长率为52.8% ，并预计将进一步从2022年的72亿人民币增长至2027年的645亿人民币，复合年增长率将达到55% ，拥有百亿市场潜力。
这里面的原因大致有二。一是技术难度上，胶原蛋白功效性护肤品与医用敷料的研发门槛小于III类注射类产品；二是随着光电类产品的市场需求井喷，医用敷料这一术后护理产品随着轻医美项目规模的上涨而增长。
巨子生物的快速发展，就是站在了功能性护肤与医用敷料起势的风口。
翻开巨子生物的招股书可以发现，其营收主要由功能性护肤产品可丽金（妆字号）与医用敷料可复美（械字号）两大单品贡献。
财务数据显示， 2019年至2022年前5个月期间，可复美的营收分别为2.9亿元、4.21亿元、8.98亿元和4.28亿元；可丽金的营收则分别是4.81亿元、5.59亿元、5.25亿元和2.38亿元。二者合计收入占到总营收的90%以上。

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巨子生物营收结构动脉网制图
不仅如此，两大品牌的毛利率也很高：可复美的毛利率一直保持在85%以上，而可丽金的毛利率也一直维持于80%以上。这得以撑起巨子生物超高的毛利，其在2019年、2020年、2021年及截至2022年5月31日止的前5个月，毛利分别实现7.97亿元、10.07亿元、13.54亿元以及6.67亿，毛利率分别为83.3%、84.6%以及87.2%和85% ，
贝泰妮旗下则有敏感肌护肤品牌薇诺娜，该产品贡献了贝泰妮绝大部分的营收。财报显示，贝泰妮2019年到2021年的营收分别为19.44亿元、26.36亿元、40.22亿元，而薇诺娜品牌销售收入就占了贝泰妮这3年总营收的99.68%、99.85%、99.37% 。
另外，丸美股份在2021年3月与基因工程药物国家工程研究中心合作发布高效抗衰护肤品牌“美丽法则” ，原料采用全人源胶原蛋白。创尔生物也打造了“创尔美”品牌，主要成分为天然胶原。
竞争压力有多大？根据国海证券报告，截至2020年6月，我国医用皮肤修复敷料的批文共有467个，以医用冷敷贴为主的一类证占比90% ，以创面敷料为主的II、III类证占比则分别为9%与1% ，医用敷料获批的产品类型已较多。
而在功能性护肤品方面，标点医药数据显示， 2019年7月至2020年6月，在淘宝天猫平台上销售额前100位的修护类贴片面膜中，超过1千万元销售额的品牌数量就达到了28个。而韩束、膜法世家、资生堂等品牌影响力较大的化妆品公司，市占率最高也未超过10% 。
因此，综合销售渠道、品牌影响力等对具有消费属性产品销售影响较大的因素，功能性护肤品与医用敷料未来的竞争将更加激烈。
头部效应初显，
未来趋势将如何演进？
随着此次巨子生物上市，锦波生物IPO获受理，创尔生物转战北交所，市场格局渐趋稳定，头部效应初显。
在这样的情况下，其他胶原蛋白公司还有机会跑出来吗？
针对此，陕创投的投资人王辰晨此前告诉动脉网，在医用敷料市场中，除非初创公司能够做出更具创新性的产品，否则很难与几家头部公司抗衡，留给它们的可能就只有做周边产品、代加工这类的机会。