雍禾|2.5亿中国人饱受脱发困扰，为何植发机构称“不挣钱”( 二 ) 机构|手术|中国|植发|患者|王木

因此，一个个脱发患者排除下来，适合植发的脱发人群就远低于2.5亿这个数字，而且植发手术几乎就是一锤子买卖的生意，并不是高频复购的生意。
中国植发渗透率极低。弗若斯特沙利文的数据显示，以接受植发手术的人数除以脱发症患者人数计算， 2020年中国的植发渗透率仅为约0.2% 。
大麦微针植发创始人李兴东将其称作增量市场。雍禾植发也在招股书分析，随着越来越多受过良好教育的患者对植发手术有更好的了解，预期会有更多人士接受植发治疗，表明未来的增长潜力巨大。
作为头部企业，雍禾植发2018年到2020年的总收入从9.34亿元增长到16.4亿元，净利润从2018年的0.54亿元增长至2020年的1.63亿元。植发患者也从2018年的3万多增长到5万多人。
如果从行业潜力来看，中国植发市场现在的渗透率还不足1% ，行业增速和行业头部企业收入增速都保持在30%左右，未来市场的确可期。
为广告商“打工” ，利润薄
“按根收费，最贵的装饰” 。想植发的人群中，还有相当一部分人是被高昂的植发价格劝退的。
大致价格是每毛囊单位在10元以上，根据每个人的秃发情况，用到的毛囊单位多寡不同，但一般数量都在千个以上，也就是一单得上万元。从雍禾植发招股书披露的信息来看，其平均客单价为2.79万元。
对于20出头、刚工作不久的年轻人来说，这个负担有点重。
“是我不想吗？是没钱。 ”95后的赵莉头发稀疏，早有植发的念头，可一直没能行动。机构是否能通过降价来释放这部分人群的需求？
“现阶段是不可能的，利润空间已经不高了。 ”李兴东告诉《财经》采访人员，植发手术的价格进入到2010年都没有调整过，甚至再往前倒可能都没有调整过。
植发机构在成立早期的时候，收费相对较高，那时每个月的手术台数少、产量低，所以包括房租、人员各种成本的利用空间不高。经过几年的发展，成本在增加，产量也逐渐提高，成本被摊薄，所以这些年植发的价格并没有调整。
到今天， “行业竞争激烈，利润空间挺薄了。 ”李兴东说，机构的净利润空间也就是10%—15% ，这还算好的情况。
从雍禾植发的招股书来看，植发的毛利率并不低，可达到70%以上，虽比不上茅台，但媲美齿科正畸的毛利率。
植发却没有正畸赚钱。雍禾2018年、2020年的净利率不足10% ， 2019年甚至不足3% 。
消费者喊贵，企业方说不赚钱，植发这门生意究竟肥了谁？
“最主要就是营销开支大” 。李兴东直言，行业的毛利确实高，但整个营销费用也居高不下，利润空间大部分都被营销吃掉了。
电梯、机场、地铁车厢、网页以及网红种草视频，这几年，线上线下植发广告真的是无孔不入。
雍禾植发将收入的一半都用来打广告。其招股书显示，近三年的销售及营销开支近19亿元，占收入比例一直保持在50%左右。
雍禾植发的主要供应商不是手术耗材或原料提供商，其五大供应商是各类广告服务公司。 2020年，为雍禾提供透过线上社区推广服务的供应商I就吞掉了1.15亿元，同年，雍禾的净利润才1.63亿元。
雍禾这一年下来似在为广告商打工赚钱。整个植发商业链上，广告商或才是最大的赢家。

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数据来源：雍禾植发招股书图/赵芸巧
营销投放、户外广告、采买流量，都“烧钱” 。在师晓炯看来， “新店开业，也就是新市场拓展阶段，营销投放是必要的” ，让更多的消费者了解了植发，特别是绝大多数一线城市的消费者，接下来还要一起教育下沉市场，让市场愈发繁荣。