针剂|抗癌药PD-1又惹祸，恒瑞医药的明天在哪？( 三 ) 用药|曲阳|财经|医生|患者|恒瑞

PD-1刚在中国打开市场时，业内对此雄心勃勃，直指千亿元市场。中国市场对PD-1有着不同寻常的热情。全球154个PD-1 ，其中85个由中国企业研发或合作开发，占比达到55% ，西南证券因此认为，中国称得上是PD-1研发最火热的地区。
新药，曾被寄予厚望，认为是撑起制药企业下一个十年业绩的不二法门。然而，真等到产品扎堆上市，价格飞快下跌，分析师们的说辞逐渐冷静，今年比较稳妥的说法是，这是一个百亿元市场。
西南证券预测，预计未来 2年—3年国内上市的PD-1单抗将达到15个。百亿市场要如何划分座次，后来者显然更加艰难，低价在所难免。
PD-1其实已和仿制药处境相似，要想办法进医院，依靠的是销售能力。
恒瑞的PD-1在2020年的销售，大部分产生在医院外。虽然和同期进入医保的PD-1企业比，恒瑞医药进医院的数量领先，但这对支撑企业的收入来说还有距离。
根据国家医保局公开数据， 2021年3月同期进入医保目录的三家PD-1中，恒瑞医药已覆盖387家医院，百济神州进入100家，君实生物是96家。
2020年，在PD-1 的销售额上，恒瑞医药在国内药企的竞赛里一骑绝尘。弗若斯特沙利文分析显示，恒瑞医药的PD-1 ，年度销售额是48.9亿元；排第二的是信达生物， 24.9亿元。进口产品中，默沙东PD-1在中国的年度销售额24.1亿元，而百时美施贵宝只有4.6亿元。

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恒瑞医药创始人孙飘扬在2021年3月举行的一次座谈会上忧心忡忡，直言如何把药品交到患者手上，现在存在很多问题，希望推动创新药良性循环，解决“最后一公里”难题。
想进医院很难。 “我们医院已经进了两款PD-1 ，院领导指示要限制了” ，一位肿瘤科主任来自北方一省会城市最大的三甲医院。他在说这话时，已经拒绝了不少前来游说的医药代表。
正因如此，以创新药为标签的企业，过得没那么轻松。 8月19日晚间，恒瑞医药发布2021年半年报罕见地公布了创新药的销售收入——52.07亿元，占整体销售收入的比重为39.15% 。
从2018 年以来，恒瑞医药进入国家集中带量采购的仿制药共有28个品种，中选18个品种，中选价平均降幅72.6% ，对业绩造成较大压力。与此同时，国内创新型生物医药行业同质化竞争严重，研发、人力、生产等各项成本快速上涨，生物医药创新面临严峻挑战。
2021年上半年，恒瑞医药的业绩低于预期。孙飘扬不得不火线重回， 63岁的他再次出任上市公司董事长。距离他淡出不过一年时间。
孙飘扬需要弥补的是，在国家药品集采中丢了一款市场占有率过半的造影剂产品“碘克沙醇注射液”；目前的创新药还未能撑住业绩。
基于集采的影响，多家券商已经下调了对恒瑞医药未来盈利能力的预期。受此影响，恒瑞的股价跌回两年前的水平，截至8月20日收盘，恒瑞医药市值3100亿元，较今年1月份高点超6000亿元市值时，几近腰斩，从“一哥”的位置下滑至A股医疗板块市值第三。
【针剂|抗癌药PD-1又惹祸，恒瑞医药的明天在哪？】一起医疗纠纷事件背后，浮现恒瑞医药的囧境，其实，也是整个抗癌明星PD-1的光芒在消退。