糖尿病|千亿蓝海头号玩家微泰医疗-B（2235.HK），引领糖尿病管理新时代( 二 ) 血糖|医疗器械|市值|老年病

资料来源：灼识报告、IDF ，格隆汇整理
在血糖监测的医疗器械方面，由于传统指血血糖测试只能体现测试当时的血糖数值，形成的仅是独立时间点的间断性血糖监测，极易忽略血糖波动时的高低血糖真实情况，不利于血糖控制的整体达标率。
而动态血糖监测系统（CGMS）解决了这些困扰，避免复杂和疼痛的刺手指过程，还能覆盖之前的监测盲区，监测到全天连续性的血糖变化。因此该系统是更优的血糖监测产品。
与胰岛素泵的发展路径相似，随着渗透率的提高，预计全球动态血糖监测系统的市场规模未来10年将以20.3%的年复合增长率增长至2030年的365亿美元。
图三：美国、欧盟五国及中国的动态血糖监测系统渗透率
资料来源：灼识报告、IDF ，格隆汇整理
在糖尿病管理医疗器械这个高速增长的千亿赛道中，胰岛素泵和动态血糖监测系统这两个细分市场更具爆发性潜力。所以说，微泰医疗所搭乘的或是两匹千里马，在朝阳行业的驱动力下将会实现快速发展。
布局前沿科学研究，产品体系丰富全面如何实现集治疗与监测为一体的自动化调节血糖，一直以来都是糖尿病管理医疗器械研究的终极追求。
目前来看，持续血糖监测系统可与胰岛素泵结合，充当人工胰腺。因此，以“方便的胰岛素泵+准确的CGMS”为基础的闭环胰岛素泵将会是该领域研究的重点。
从微泰医疗的产品管线来看，公司已经打造了“贴敷式胰岛素泵+CGMS”的全面产品体系，成为国内的糖尿病管理的龙头企业。
放眼全世界，德康医疗（DXCM.US）仅有动态监测系统（CGMS），美敦力（MDT.US）胰岛素泵还只是传统管路胰岛素泵。可见，微泰医疗的产品体系种类更为丰富，并且更具科技属性。
【糖尿病|千亿蓝海头号玩家微泰医疗-B（2235.HK），引领糖尿病管理新时代】核心产品半抛式贴敷式胰岛素泵Equil ， 2017年9月中国和欧盟获批上市，是首款及唯一一款在中国获批的贴敷式胰岛素泵，相较这一领域的领头羊银休特的贴敷式胰岛素泵Omnipod ，更具经济性和准确性方面的优势。截至目前，该产品已经成功进入亚太地区、欧洲、中东等超过20个国家的市场进行销售。
作为全球第二款实现商业化免校准、实时持续血糖监测系统（CGMS）的AiDEX G7 ，已于2020年9月在欧盟获得CE认证，并在2021年3月开始在欧洲实现了商业化销售。从已发表的文献数据来看，微泰AiDEX G7的各项性能已可与国际一线品牌德康的产品相媲美了。
在研产品中，公司在第二代贴敷式胰岛素泵方面已有布局且进展较快，并是世界上为数不多的开发糖尿病治疗的最前沿技术——闭环胰岛素泵的公司之一，凭借公司强大的研发实力，未来有望突破闭环胰岛素泵这个糖尿病治疗领域“金字塔尖”的明珠。
图四：公司的产品及在研产品的进展
资料来源：微泰医疗招股书，格隆汇整理
多重优势的集合，比肩国际一线品牌微泰医疗的产品不仅覆盖面较广，而且还具备多重竞争优势。
1. Equil：半抛式贴敷式胰岛素泵，高性价比的最佳选择
公司的核心产品Equil采用无导管的轻巧设计，体积和重量较小，而且产品附带有可再充电电池，能够实现循环使用。因此，对于患者来说，公司的产品Equil的便捷性或是一大吸引点。
此外，该产品的性能更加突出，设计更具人性化。与同类产品相比，泵体使用寿命长达4年， Insulet Omnipod-Dash系统仅为3天，罗氏的Accu-check Solo使用寿命更久一些但是也只有4个月。其他的功能方面， Equil拥有独特的泵体振动警报设计和方便输注的快速大剂量按钮。