糖尿病|千亿蓝海头号玩家微泰医疗-B（2235.HK），引领糖尿病管理新时代( 三 ) 血糖|医疗器械|市值|老年病

更重要的是，公司的Equil是一款极具性价比的产品，在更便捷的携带与更优的性能等基础上，只需更低的价格。对于患者来说， Equil在欧盟的每日成本小于10美元，而罗氏的Accu-check Solo每日成本为20-25美元，价格不到国外品牌的一半。
图五：Equil与其已商业化的同类产品的比较
资料来源：微泰医疗招股书，格隆汇整理
2. AiDEX G7：高精度的实时血糖监控系统
公司的另一款产品AiDEX G7整体性能已跻身同类产品前列。相比于其他产品，公司的产品AiDEX G7需要患者操作的项目更少，免去了校准的繁琐步骤，无需扎手指。而且更换频率更低，单次使用时间为14天，发射器寿命长达4年，久于Abbott Libre和美敦力Guardian一年的使用寿命，以及Dexcom G6的3个月的使用寿命。
在监控功能方面， AiDEX G7每5分钟监测一次的读数频率实现了实时监控，为患者血糖控制方案调整提供全面及时的数据支撑，并具有实时高血糖和低血糖报警功能，研究结果显示，公司的产品高血糖和低血糖报警准确率均超过90% ，减少患者发生意外的概率。
图六：AiDEX G7与已商业化的同类产品的比较
资料来源：微泰医疗招股书，格隆汇整理
而在监控的精度方面，公司的AiDEX G7具有与欧美一线品牌媲美的准确性。代表平均绝对相对差的MARD值仅为9.1% ，优于Abbott Libre和美敦力Guardian ，与Dexcom G6的9.0%不相上下。
此外， AiDEX G7优异的临床数据还被主流医学杂志收录。美国糖尿病技术学会的官方刊物《Journal of Diabetes Science and Technology》期刊上发表了关于一款中国自主研发生产的14天工厂校准实时持续葡萄糖监测系统AiDEX CGMS的临床研究结果。
据论文表述，公司的产品AiDEX和雅培的产品Abbott Libre数据进行对比，持续葡萄糖误差网格分析（GC-EGA）分别见图七（上）、图七（下）。虽然两种CGM测试系统的EGA分析位于A区和B区数据点相加均接近100% ，但Abbott Libre的A区数据点百分比显著较低（A区数据点在一致误差网格分析和Clarke误差网格分析百分比分别为60.61%和65.15%），很大一部分传感器葡萄糖读数存在负偏差（图七（下）a和b）。
这也意味着微泰医疗的AiDEX G7高性能高精度取得了可靠的研究成果，试验数据被医学界专业人士所认可，证明了为CGM系统提供工厂校准功能可以提高其精度性能，公司的产品能够与目前最先进的工厂校准CGM系统产品包括Dexcom G6（德康医疗）和Abbott Libre比肩。
图七：AiDEX实时CGM读数与YSI参考值的准确性分析（上）
Abbott Libre扫描式葡萄糖监测系统读数与YSI参考值的精度分析（下）
（a）一致误差网格分析图，（b）Clarke误差网格分析图
资料来源：Journal of Diabetes Science and Technology ，格隆汇整理
结语微泰医疗处在一个容量巨大、持续增长的糖尿病管理医疗器械赛道，又同时搭乘上胰岛素泵和动态血糖监测系统这两驾全速前进的马车，凭借着强大竞争力的全面产品体系，更快的商业化进程，以及新的重磅产品陆续上市，有望增厚公司的业绩，未来的发展也充满了想象力。
在同赛道领域内，鉴于微泰医疗的产品已经跻身国际一流水平，笔者将其对标全球龙头Dexcom德康医疗4173.81亿港元市值，上市以来涨幅高达67倍，若一直持有年复合收益率高达42.16% ，以及贴敷泵龙头Insulet银休特的1629.13亿港元市值，上市以来涨超30倍，复合收益率高达32.65% 。
作为国内糖尿病管理的龙头企业微泰医疗，是否也会参照海外巨头的发展路径，成为下一家千亿市值的医疗器械企业呢？