毛利率|耗材并非“天价”补牙的主因但爱迪特要面对的问题也不仅是集采种植牙|口腔健康

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《投资者网》吴微
编辑吴悦
随着甜食摄入量的增加，现代社会，口腔健康已是人们不得不面对的问题。补牙、种植牙则是解决牙齿方面问题的重要手段。不过，高昂的治疗费用却让很多人望而生畏。而随着心脏支架、骨科器材等高价医疗耗材纳入集采，呼吁将口腔修复材料等牙科相关耗材纳入集采，降低补牙、种植牙等治疗费用的呼声也越来越高。
近日，安徽省蚌埠市就发布了文件，规定种植牙价格三级医院不高于2200元/颗；国家医保局也在近期出台《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知（征求意见稿重）》，拟降低口腔医疗费用。这些消息一经爆出，被市场称为“牙茅”的通策医疗（600763.SH）股价应声下跌。
近期，国内领先的口腔修复材料及口腔数字化设备提供商爱迪特(秦皇岛)科技股份有限公司（下称“爱迪特”）更新了招股书，其创业板上市的进度又往前推进了一步。从他们的招股书中，或许能窥见口腔修复市场的一些情况。
据了解，爱迪特的主要产品包括氧化锆瓷块、玻璃陶瓷、树脂等口腔修复材料和数字取像设备、切削设备、烧结设备等口腔数字化设备。 2021年公司的收入达到了5.45亿元，在国内口腔材料细分领域中排名第二；因此爱迪特也在近年获得了中金、金石、阿里等投资机构的青睐。
爱迪特在口腔医疗领域处于何种地位，其上市又能否降低口腔医疗的费用呢？
行业天花板较低毛利率持续下降
爱迪特成立于2007年，长期以来，主要从事以氧化锆瓷块为代表的口腔修复材料的生产销售及其配套设备的销售。 2017年3月，爱迪特就已顺利在新三板挂牌交易。据公司披露，虽然到2021年，爱迪特的收入规模还仅有5.45亿元，但自有公告的2014年起，其收入就呈现稳定的增长趋势，不过在此期间毛利率与净利润率却出现了下滑。

赛瑞研究发布的《氧化锆陶瓷行业研究报告》显示， 2020年国内义齿用氧化锆陶瓷的市场规模超过20亿元。而在这不大的义齿用氧化锆陶瓷市场中， 2021年龙头企业爱尔创，其相关产品的销售额就达到了6.39亿元。
爱尔创目前是国瓷材料（300285.SZ）的子公司，其生物医疗材料板块业务仅为公司贡献了20%左右的收入；到2021年公司还有电子材料板块、建筑陶瓷、催化材料板块等多个业务线，其收入构成较为多元化。
面对义齿用氧化锆陶瓷行业天花板不高，行业集中度较高的情况，爱迪特也在积极为企业寻找新的增长点。
目前爱迪特有口腔修复材料和口腔数字化设备两个业务线，虽然口腔修复材料的收入在当期营收中的占比有所下降，但到2021年仍是公司最主要的收入来源。 2019-2021年间，口腔修复材料分别贡献了78.57%、69.64%以及59.37%的收入；在此期间内，口腔数字化设备销售额在公司收入中的占比由17.44%提高到了35.50% 。
不过，从爱迪特公布的产能利用情况来看，公司并不具备口腔数字化设备生产能力，这些设备主要依靠外采，供应商主要有先临三维科技股份有限公司及深圳市爱科赢自动化技术有限公司等企业。
在招股书“公司主要产品的产量、销量及产能情况”小节中，爱迪特也仅公布了全瓷义齿用氧化锆瓷块的产能、产销情况；交易所在给爱迪特的反馈意见中，对此也提出了质疑，让公司说明“口腔数字化设备相关业务本质是否为贸易类或代理类业务” 。其软件著作权的来源及无形资产在公司资产中占比较低的情况交易所也进行了问询，而据爱迪特回复，公司拥有的8项计算机软件均系向该软件服务提供商购买所得。

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