兴齐|兆科眼科-B(6622.HK)：一家被低估的眼科创新药企业( 五 ) 药物|规模|眼药|一家|创新|观点

结语
投资除了要明确企业是否优秀值得投资，更要明确其是否值得当下投资，也就是目前估值是否合理。兆科眼科作为一家未盈利的创新眼药企业，可以通过对其主要的在研管线进行未来现金流折现进行估值。
从目前临床进度最快的环孢素A眼凝胶来看，该产品预计于2021年第三季度完成III期临床，并于2021年年底向国家药监局提交新药申请，预计兆科将于2023年开始商业化环孢素A眼凝胶。而对比目前市场同类产品的市占率和估值，结合赛道未来的增长速度，定价对标已上市兹润，据浦银国际证券预测，环孢素A眼凝胶的销售峰值约为15亿人民币，其r-NPV估值约为41亿人民币。
此外，据高盛8月19日最新预测，公司的价值依赖于其创新候选药物产生的未来现金流，因此给予其20.35港元的目标价，预测市值约为109.3亿港元；同样，杰富瑞基于兆科眼科内部研发+授权的双药物研发引擎、经验丰富的领域专业知识以及知名的管理团队，也于8月18日给予其28.80港元的目标价，预测市值约为155.1亿港元；此外汇丰银行则给予兆科眼科17.50港元的目标价，预测市值约为94.3亿港元。
而细看兆科眼科，其当前市值却只有38左右亿港元，但其账上仅现金就高达约22亿人民币，结合三大机构的预测，对比同类型公司欧康维视生物约125亿港元的市值，可以看出其中存在了较大的预期差。加上在今年年内，公司的产品管线将有不少新的里程碑，包括环孢素A提交上市申请、NVK-002及TAB014开展III期临床试验、NTC010开展海南省真实研究治疗等各方面推进，因而当前或将成为最佳的投资时机。
【兴齐|兆科眼科-B(6622.HK)：一家被低估的眼科创新药企业】眼科作为医药领域的黄金赛道，无疑是未来最具投资价值的方向之一，而眼科药物更是其中极具潜力的领域。作为专注于眼科药物的创新制药企业，兆科眼科是明显不同于市场其他眼科企业的，凭借在眼科药物领域的完整布局和明显优于同类产品的在研管线，以及即将上市的新产品，兆科眼科在当下无疑是一个极具投资潜力的标的。